如何创新服务模式，让金融更好地助力“三农”发展，是各方高度关注的话题。近年来，中央一号文件逐步深入细化农产品价格保险模式，明确了农产品期货和农业保险联动机制，这对于促进期货、保险和农业产业链加速融合，减缓价格波动和不确定性对农民收入与种植积极性的影响，同时缓解财政负担，有着重要的积极意义。

　　从国外的发展经验来看，保险业参与农产品价格形成机制已是大势所趋，但仅凭传统价格保险困难重重。传统农产品价格保险由于没有风险对冲机制形成了巨大的风险敞口，且很难通过再保险将全部风险有效转移，因此面临极大的亏损压力，阻碍了农产品价格保险的推广发展。而利用“保险+期货”这一创新模式，能形成风险分散链条，最终实现多方合作共赢。

　　对于农户和农业合作社而言，由于缺乏专业的风险管理人才，其参与期货及衍生品市场管理风险的广度和深度不够，不能实现稳定的风险管理。另外，合作社资金比较紧张，面对期货市场相对较高的保证金要求，无法大规模全方位参与套保。期货公司设计的场外期权工具则很好地解决了合作社风险管理人才不足、资金紧张等难题。

　　对于保险公司而言，一般保险保得更多的是自然、疫病和意外风险，但通过期货可将市场价格进行保险，扩大了保险公司的业务范围，使其间接进入期货市场。“保险+期货”模式实现了保险产品从传统现货价格保险向期货价格保险的飞跃，将现货市场价格波动精准地消化在“保险+期货”的金融活水之中，解决了保险缺乏风险对冲机制、路越走越窄的先天缺陷，为保险业打开了一扇风险分散窗口，有效对接了农业现代化涌现的风险管理新需求。

　　对于期货公司而言，“保险+期货”模式拓展了期货公司的业务范围，为期货及场外期权服务产业、服务“三农”提供了有益借鉴。未来，随着场内期权品种范围的拓宽，期货公司还需不断挖掘客户的个性化需求，力求设计出符合客户切身需求的风险管理方案，以更好地服务实体企业和实体经济。

　　需要指出的是，目前正处于试点阶段的“保险+期货”模式，仍有进一步完善之处。比如，如何能筹集更多的资金支持，怎么分担保费才合理，如何完善税收政策以提高参与各方积极性等。希望在积极探索的过程中，这些问题能够得到妥善解决，让“保险+期货”模式更好地服务于“三农”。

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　　什么是看跌期权？　　

　　在弄懂什么是看跌期权之前，首先需要明白什么是期权。

　　举个例子，业主想买一套二手房，已跟房东商量好价格是每平方米3万元，并预付了2万元定金，约定1个月后付余款。在这个交易过程中，业主作为交了定金的买房人，有权利买这套房子，也有权利不买，不买的话，定金给业主；但如果你要买，业主必须卖。在未来一定时期内可以买卖房屋的这种权利，就是一种期权。

　　当交易的标的物不是房子，而是期货合约时，这种金融产品就叫期货期权。

　　从严格的定义上来看，期权又称为“选择权”，指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的权利金后，拥有在未来一段时间内（美式期权）或未来某一特定日期（欧式期权）以事先规定好的履约价格向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。

　　按期权的权利划分，有看涨期权和看跌期权两种类型。当然，二者的操作原理是相同的。

　　以看跌期权为例，假设9月1日，郑商所白糖期货价格为6500元/吨，保险公司甲由于担心未来白糖期货价格可能会下跌，于是，以100元/吨的价格向期货公司乙购买了一张执行价格为6500元/吨的白糖期货看跌期权。

　　到了11月1日，假设白糖期货价格跌至6200元/吨。此时，甲就可行使权力，即按照6200元/吨的价格从市场上买入白糖，而仍然以6500元/吨的价格将白糖卖给乙，乙必须接受。甲公司从中获利为6500元-6200元-100元=200元/吨。乙则损失200元/吨。当然，如果白糖期货价格上涨，甲会放弃这个权利而损失100元/吨的权利金，乙则净赚100元/吨。

　　文/何 川