【财新网】（记者 丁锋）高盛高华最新发表的研究报告认为，中国经济现在再次面临转折点，而且可能重回2013年下半年的那种“最佳组合”，即环比增速上升且改革预期升温。

　　报告称，2013年下半年中国经济可以说处于一个“最佳组合”：7月开始环比增速强劲反弹，三季度GDP季调后季环比折年增幅达到了9.4%。虽然四季度GDP增速有所放缓，但季调后季环比折年增幅仍处于8.4%的较高水平。对于中长期发展潜力的预期也因三中全会设定的宏大全面改革蓝图而有所上升。但此后中国经济形势转淡。

　　高盛高华经济学家宋宇认为，2014年3、4月份环比经济增速已经好于1、2月份。5月数据目前喜忧参半，但“我们倾向于认为出口增长确实是表现强劲，而进口增长则反映出贸易融资的影响而非内需增长进一步走弱。”

　　宋宇预计5月份实体经济数据会在4月份的基础上环比回升，隐含的环比增速将推动二季度GDP环比增速接近7%，对应7.5%的同比增幅。

　　“今年放松政策之所以历时这么久才明显起效，一个原因就是因为改革放松的见效往往较4万亿刺激计划那样大刀阔斧的直接刺激更为缓慢。”他称，这是因为“与改革相结合的放松举措”往往注重给予人们更多行事自由而非要求和责令人们采取行动。

　　在改革方面，宋宇称，习近平主持召开的中央全面深化改革领导小组第三次会议上重点关注了以下三个改革领域：财税、户籍和法制。“这可能意味着改革进程开始进入执行落实阶段，因为前两次小组会议探讨的是为不同政府实体制定任务，而较少谈及具体改革措施。”

　　宋宇预计，未来数月决策层对经济增速的担忧有望缓解，尤其是在预期下半年外需变强的情况下，因此其他重点改革领域（包括国企改革方面）将取得进展。

　　报告认为，当前各领域改革的一个特点是它们之间盘根错节，因此有必要推进一套三中全会所制定的那种纵观全局而非着眼局部的经济改革计划。随着增长数据改善、更多改革措施出台，从短期周期性增长和中长期增长潜力来看今年三季度的宏观经济都有望重回去年三四季度的“最佳组合”。

　　“这一预期中的周期性复苏的可持续性依然是一个问题，因为中国宏观政策立场的内在稳定性弱于很多发达市场，这是近年来常常出现年内经济周期现象的原因。”宋宇称。